滙豐研究發布月度大宗商品研究報告，指出需求強勁與供應緊張令基本金屬價格保持強勢，考慮到市場供需平衡緊絀，價格可能存在進一步上行風險。在中國材料板塊中，該行最看好鋁；在當前宏觀背景下，亦看好黃金；同時對建築材料長期前景持正面看法。

滙豐研究指，展望明年鋁業基本面趨向堅實，加上中國的產能上限限制國內供應增長，海外新增供應依然溫和，預料分別按年增長0.5%及3%，相應將2026及2027年鋁價預測上調，上海期貨交易所鋁價預測料達每噸22,000元及23,000元人民幣，倫敦金屬交易所價格預測分別為每噸2,750美元及2,850美元。

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剛果(金)鈷出口禁令持續，擬議配額制尚未落實。滙豐研究認為，禁令推動鈷價今年內從低位反彈，年初至今已翻倍，相信短中期內價格會繼續受到支持。

該行目前在中國材料板塊中偏好鋁業股，預計低庫存及4,500萬噸產能上限將為鋁價提供良好支持，同時看好黃金及建築材料的長期前景，對中國宏橋(01378.HK)  +0.740 (+2.242%)    沽空 $4.05億; 比率 19.960%   及中國鋁業(02600.HK)  +0.600 (+5.405%)    沽空 $7.69千萬; 比率 13.335%   給予「買入」評級，目標價37.4港元及12.3港元。該行亦對招金礦業(01818.HK)  +0.820 (+2.857%)    沽空 $2.06千萬; 比率 10.247%   、山東黃金(01787.HK)  +0.460 (+1.340%)    沽空 $9.23百萬; 比率 3.479%   及紫金黃金國際(02259.HK)  +2.900 (+2.006%)    沽空 $6.79千萬; 比率 12.424%   給予「買入」評級。(gc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-05 16:25。)