野村發表亞洲(撇除日本)市場明年展望報告表示，從「自上而下」方式分析，至2026年初保持建設性看法，預期MSCI亞太區(撇除日本)指數在2026年有望達到1,035點，受益於穩健的盈利增長。但該行亦指2026年可能成為關鍵轉折點，投資者將尋求更多證據，以證明人工智能投資能帶來實質性的生產力提升與投資回報改善。由於估值偏高與持倉水平較高，預期市場將出現周期性波動加劇，此將顯示投資組合多元化與估值紀律的重要性，該行料股市可能在2026年某個時間點出現拐點，但時機高度不確定。資產配置方面，野村建議增持市場包括南韓(強勁的盈利增長故事)、印度(最佳的分散化選擇，可對沖擁擠科技交易的風險)、MSCI中國(穩健的科技發展是主要吸引力)、印尼(升級至「增持」(估值與匯率受壓，投資者預期偏低)。相關內容《大行》花旗：蔚來(09866.HK)庫存水平健康 料短期表現將優於理想(02015.HK)野村重申MSCI中國指數2026年基準情境目標為93點(+10%回報)，穩健的盈利增長意味著指數全年仍有上行空間。對MSCI中國指數作出展望，維持「增持」立場的理由主要來自多方面。(1)估值處於合理區間，而在較低基數下，2026年的盈利增長預期更為強勁。(2)中美貿易關係的穩定有助於壓縮風險溢價，並進一步提升市場信心。(3)內地政策面的支持同樣不可忽視，它為資本市場提供持續的推動力。(4)科技發展方面，中國正不斷追趕美國，並可能出現更多類似「deep-seek」的突破，這些創新將持續吸引投資者的目光，而中國科技股相較美國科技股仍存在估值折價，這也意味著潛在的補漲空間。(5)流動性環境相對寬鬆，(6)新興市場投資者目前普遍低配中國資產，為未來增持提供空間。(7)廣闊的投資版圖與(8)巨大的國內存款儲蓄池，具備釋放至經濟與股市的潛力，(9)而人民幣的相對韌性則進一步增強市場的吸引力。該行指風險因素依然存在。美中緊張局勢若再度升級，將成為該行論點的核心挑戰。在策略層面，該行提出三大支柱(Pillar)策略：第一是基本面強勁、受結構性主題支持的板塊，代表股票：騰訊(00700.HK) -16.200 (-3.559%) 沽空 $14.52億; 比率 8.229% 、阿里巴巴(09988.HK) -5.900 (-4.473%) 沽空 $20.10億; 比率 12.613% 、網易(09999.HK) -8.700 (-4.823%) 沽空 $7.99億; 比率 41.069% 、寧德時代(300750.SZ) -3.120 (-0.752%) 、比亞迪(01211.HK) +0.350 (+0.388%) 沽空 $3.95億; 比率 19.724% 、老鋪黃金(06181.HK) -2.000 (-0.403%) 沽空 $1.08億; 比率 17.963% 、奧比中光(688322.SH) +6.920 (+6.739%) 、藥明康德(02359.HK) +1.700 (+1.315%) 沽空 $2.68億; 比率 41.367% 、生益科技(600183.SH) -2.370 (-2.357%) 、勝宏科技(300476.SZ) -2.800 (-0.838%) 及騰訊音樂(TME.US) 。相關內容《大行》招商證券：阿里雲自研芯片進展超預期 AI雲收入高增趨勢確定性增強第二是相對價值型的周期性板塊「落後者」，精選消費、電商及家電板塊，以及高質量的銀行與保險板塊，代表股票：京東(09618.HK) -4.300 (-3.365%) 沽空 $4.44億; 比率 33.686% 、百勝中國(YUMC.US) 、安踏(02020.HK) -0.950 (-1.235%) 沽空 $1.49億; 比率 38.579% 、美的(000333.SZ) 0.000 (0.000%) 、招商銀行(03968.HK) +0.040 (+0.087%) 沽空 $1.20億; 比率 21.508% 、中國平安(02318.HK) -0.350 (-0.572%) 沽空 $4.86億; 比率 23.720% 。第三是淨現金/資產負債表穩健的公司，包括阿里巴巴、寧德時代、美的、網易、招商銀行、中國平安、安踏(02020.HK) -0.950 (-1.235%) 沽空 $1.49億; 比率 38.579% 、京東(09618.HK) -4.300 (-3.365%) 沽空 $4.44億; 比率 33.686% 及百勝中國。(wl/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)