摩根大通發表報告，基於美團-W(03690.HK)  -1.600 (-1.952%)    沽空 $12.22億; 比率 42.324%   2025年第三季度業績，該行採取謹慎立場，並認為投資者應暫時觀望，同時密切關注三個關鍵領域的發展：外賣業務競爭、到店業務利潤可持續性，以及海外擴張的執行情況。這些業務均面臨重大不確定性——從外賣業務補貼競爭的激烈程度與持續時間，到到店業務利潤率趨穩的速度，再到海外投資的資本密集度與回報週期——這些因素共同削弱了財務能見度，並增加了盈利波動的風險。

摩通將美團2025年第四季度盈利預測下調31%，以反映到店業務盈利能力下降，且認為在出現更明確證據，證明利潤率走勢更具可預測性、核心外賣業務競爭行為趨於理性以及國際擴張框架更趨於紀律性之前，重新評估的空間有限。維持「中性」評級。目標價由100元降至95元。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。)

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