海通國際發表報告，首次覆蓋百度-SW(09888 HK)，隨著AI技術浪潮從探索逐步走向規模化落地，百度作為國內全棧佈局的AI領導者之一，其戰略定位與商業化前景值得重點關注，因此對其展開首次覆蓋。予「優於大市」評級，目標價171元。

報告指，百度本季度首次披露AI驅動的新業務收入，合計按年增長50%，佔百度核心業務收入39%。另外，11月25日，百度發布設立技術研發組織相關公告，新設基礎模型研發部，負責研發高智能可擴展的通用人工智能大模型，並新設應用模型研發部，負責業務應用場景需要的專精模型調優和探索，均向百度CEO李彥宏匯報，公司未來將繼續深度挖掘AI相關業務。該行認為這將幫助百度加速AI產品的貨幣化進程。

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報告指，第三季百度計提核心資產減值162億元人民幣，集中資源投向高潛業務，並持續控費提效，預計第三季後利潤率將改善。(ha/j)