摩根士丹利研報指，泡泡瑪特(09992.HK)  -3.500 (-2.409%)    沽空 $4.82億; 比率 41.736%   經歷了近兩年的指數級增長後，預計其增長動將在明年持續，主要得益在中國和亞太地區的推動下，該品牌在這些地區擁有強大的品牌影響力和忠實粉絲群。而美國市場的策略性營銷、本地化聯名及門市開設，使該公司具備長期規模化發展的實力。

大摩預計，Labubu今年的銷售額將達到155億元人民幣，較2023年增長41倍，但估計增長速度明年放緩，主要因部分消費者的流失。鑒於較低的廣告與推銷費用比率、較低的降價幅度、較高比例的線上直銷及較低的租金比率，大摩認為，泡泡瑪特能夠維持約30%的淨利潤率增長。

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大摩將公司的目標市盈率，從原先2026年預估的32倍下調至26倍，以反映全球消費類板塊資金輪動的不利情況、市場對泡泡瑪特短期按季增長的關注等；目標價從382港元降至325港元，評級「增持」。

大摩又預測，泡泡瑪特明年總銷售額將達到480億元人民幣，按年增26%，而非Labubu IP將成主要驅動力。(hc/a)


(更正：2025-11-28 11:42:33《大行》大摩料泡泡瑪特(09992.HK)  -3.500 (-2.409%)    沽空 $4.82億; 比率 41.736%   明年從突破性增長轉向持續增長 為行業首選標的)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)

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