滙豐研究報告指，中國旺旺(00151.HK)  +0.060 (+1.237%)    沽空 $4.12千萬; 比率 30.041%   9月底止上半財年收入按年增長2.1%，淨利潤按年下降7.8%，均遜該行預期，主要因營運開支大幅超出預期。自2025財年起，公司重組產品部門，導致行政費用因人手大幅增加而顯著上升；廣告及促銷費用亦因推廣新產品而提高。雖然這些舉措帶來一定裨益，如新興渠道及折扣零食渠道銷售錄得按年雙位數增長，但亦引發該行對其渠道盈利能力穩定性的擔憂。

該行對旺旺2025至27財年各年收入預測分別下調1.9%、1.9%及2.2%，同期銷售及行政費用率預測上調1至1.4個百分點，淨利潤預測分別下調9.8%、9.9%及10.5%；目標價由5.7元降至5.2元，維持「持有」評級，因公司派息率低於行業水平。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-05 16:25。)