瑞銀研究報告指，騰訊音樂(01698.HK)  +0.241 (+0.665%)    沽空 $5.44千萬; 比率 74.994%   第三季收入及盈利表現優於預期，當中非訂閱業務持續強勁，而訂閱業務有序發展。展望未來，該行預期音樂訂閱收入將在第四季保持穩健，按年增長16%，由130萬淨增用戶及每付費用戶平均收入(ARPPU)12.2元人民幣推動，但到2026年可能因基數較高而放緩至低十位數增長。

不過，此放緩或被非訂閱音樂收入加速增長所抵消，如廣告、線下演唱會、藝人周邊商品等；預期非訂閱音樂業務在2026年增速有望超越訂閱業務，但可能對利潤率造成壓力，加上人事及營銷開支將增加，以支持新業務及內容。

該行認為騰訊音樂憑藉其多元化的業務組合及穩固的市場領導地位，長期潛力依然穩固，但短期內可能因利潤率逆風而承壓；將2025年第四季及2026年收入預測上調0.9%及1%，料2026年收入及非公認會計準則淨利潤分別按年升12.7%及12%；美股(TME.US)      目標價由30美元降至26美元，維持「買入」評級。(ss/)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)