摩根士丹利下調對京東(JD.US)      投資評級，由「與大市同步」降至「減持」，美股預託證券目標價28美元。

該行指，對比阿里(09988.HK)  +3.700 (+3.109%)    沽空 $14.46億; 比率 28.382%   (BABA.US)      及拼多多(PDD.US)      ，京東最受惠於國家以舊換新補貼，但政策效果正減退且從上季起變為高基數，預期京東第四季收入按年增長放緩至5.6%，家電及電子產品銷售或按年下跌，明年收入增速料進一步放緩至4.4%。有關情況將令公司未來12個月經營槓桿減少，公司持續在新業務投資亦將拖累長期利潤率及股本回報率。

相關內容《大行》滙研降商湯(00020.HK)目標價至2元 關注AI市場地位競爭
該行料公司非公認會計淨利潤率在今年至2030年減少2.3%至2.5%，股本回報率料結構性轉差，由去年20.3%降至2030年12.6%。該行相信支撐京東估值水平的唯一方法是加快回報股東，但新業務持續投資或弱化增加回報股東能力，導致進一步估值下修。人工智能亦不大可能成為公司電商業務的轉型增長動力，因公司集中於垂直整合及經營效率，相對同業較少集中於建立生態圈。(fc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)