高盛發表研報指出，李寧(02331.HK)  +0.860 (+4.864%)    沽空 $8.34千萬; 比率 33.280%   上周公布2025年第三季度營運更新，並舉行財報電話會議，零售銷售疲弱按年減少至中單位數百分比，比第二季度的增加低單位數百分比轉差，高盛相信符合市場已下調的預期。

儘管高盛承認，部分投資者可能期待李寧在品牌、產品進行一系列努力後，中期內可能出現潛在轉機，高盛亦對產品方面出現一些早期正面跡象感到鼓舞，但重申在行業環境平淡的情況下，李寧的轉折時間表仍不明朗：關鍵增長支柱跑步、訓練的減速，可能引發投資者額外疑慮，同時籃球、生活方式轉好的跡象至今尚未浮現。

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高盛將李寧2025至2027預測收入估計微調至小於1%，並下調淨利潤2%至3%，主要反映第三季度、第四季度銷售/折扣趨勢低迷。高盛新的12個月目標價為19.2港元(先前為19.8港元)，基於不變的2026財年16倍市盈率；維持「中性」評級。(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 16:25。)