花旗發表研報指，小米集團(01810.HK)  -0.880 (-1.921%)    沽空 $10.94億; 比率 13.254%   預計將於11月18日公布2025年第三季度業績。總體而言，業績可能略低於該行預期，主要因智能手機毛利率及物聯網(IoT)收入低於預期，而互聯網業務及電動車業務則大致符合預期。

花旗現在預計，集團調整後淨利潤達102億元人民幣(按年增長64%，按季度減5%），受智能手機毛利率因地區組合不利及記憶體價格上漲而拖累，以及物聯網收入因中國補貼效應減弱所影響。花旗將集團2025至2027年智能手機出貨量預測下調200萬台，並調低毛利率假設。

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儘管花旗對集團電動車業務第二階段擴產有疑慮，但仍對集團電動車業務的假設保持堅定，並預計2025年第三季度電動車營運利潤將扭虧轉賺7.22億元人民幣。總結而言，花旗下調集團2025至2027年每股盈利預測3%至4%，目標價下調至65港元(原本66港元)，但維持「買入」評級，因為長期增長主題不變。

花旗預測，小米2025年第三季度總收入為1,120億元人民幣，調整後淨利潤為102億元人民幣(按年增長64%)，略高於市場共識4%。並略為下調集團2025至2027年小米智能手機年出貨量至1.73億、1.81億、1.89億台(原為1.75億、1.83億、1.91億台），並微調毛利率至11.5%、11.4%、12.5%(原為11.7%、12.1%、13.5%)。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-28 16:25。)