滙豐環球研究發表研報指，康方生物(09926.HK)  +1.300 (+0.934%)    沽空 $2.32億; 比率 59.902%   AK112+化療成為首個在鱗狀非小細胞肺癌一線治療中擊敗PD-(L)1+化療的方案，表現超越市場預期，看好Harmoni-6前景；但業務拓展(BD)與融資仍是主要隱憂；滙豐將該股目標價從205元升至207元，意味約78%上行潛力；維持「買入」評級。

滙豐表示，康方生物的AK112(PD1/VEGF雙特異性抗體)在2025歐洲腫瘤內科學會上公布了前景樂觀的第III期無進展生存期(PFS)數據。因此，滙豐將一線非小細胞肺癌(NSCLC)的成功概率假設提高至73%(原本為68%)。今年股價累升87%(相對恒生醫療保健指數升74%)，推動因素是臨床進展順利。該行認為股價仍具吸引力，並預計公布的結果及海外進展將驅動進一步估值重評。

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滙豐續指，康方生物的美國合作夥伴Summit Therapeutics決定修訂HARMONi-3研究方案，認為該方案的修訂顯示Summit對鱗狀群組充滿信心，並尋求在美國儘早上市，同時對非鱗狀群組持更謹慎的態度。隨著Summit在臨床項目的投入增加，滙豐認為BD可能需更多時間，預期Summit將進行更多融資，但對二線EGFR突變非小細胞肺癌的新藥獲批期望不高。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)