中美同意盡快舉行新一輪中美經貿磋商，內地公布第三季經濟增長4.8%略勝預期，市場觀望四中全會討論經濟措施，港股今日(20日)回升。美國總統特朗普確認兩周內將與中國國家主席習近平會面，市場緩和對中美關係的憂慮，美股道指及納指上周五(17日)均升0.5%，撰文之時，美國2年期債券孳息升至3.47%，美國10年期債券孳息升至4.016%，美匯指數升至98.5。道指期貨最新升77點或0.17%，納指期貨最新升92點或0.38%。內地9月規模以上工業生產按年增6.5%(預期增5%)、9月社會消費品零售總額按年增3%符預期、首三季固定資產投資按年降0.5%(預期增0.1%)，上證綜指今日升24點或0.6%或收3,863點，深證成指升近1%，內地創業板指數升2%，滬深兩市成交額共近1.74萬億元人民幣。

恒指高開637點，曾升665點一度高見25,912點，全日升611點或2.4%，收25,858點；國指升220點或2.5%，收9,232點；恒生科技指數升172點或3%，收5,933點。大市全日成交總額2,391.6億元。北水交易總成交額1,098.66億元，而南向資金今日淨流出26.7億元(昨日淨流入63.03億元)。中芯(00981.HK)  -3.000 (-4.431%)    沽空 $1.48億; 比率 3.354%   升近3.9%，華虹半導體(01347.HK)  -4.600 (-6.398%)    沽空 $1.45億; 比率 5.230%   漲2.8%。但紫金黃金國際(02259.HK)  +11.400 (+7.755%)    沽空 $5.11千萬; 比率 2.114%   下滑5.4%。

【阿里有支持 晶片股造好】

科技股方面，阿里-W(09988.HK)  -5.500 (-3.569%)    沽空 $15.72億; 比率 11.119%   股價上揚4.8%收161.9元，成交額158.3億元，網易-S(09999.HK)  -1.800 (-0.824%)    沽空 $1.37億; 比率 16.312%   漲5.2%，百度-SW(09888.HK)  -7.300 (-5.794%)    沽空 $4.68億; 比率 21.894%   升3.7%，騰訊(00700.HK)  -13.000 (-2.110%)    沽空 $8.48億; 比率 9.232%   、京東-SW(09618.HK)  -2.100 (-1.817%)    沽空 $1.01億; 比率 10.265%   及小米-W(01810.HK)  -1.120 (-2.607%)    沽空 $17.21億; 比率 30.910%   升2.6%至3.2%，美團-W(03690.HK)  -1.500 (-1.465%)    沽空 $6.53億; 比率 16.700%   及嗶哩嗶哩-W(09626.HK)  -2.000 (-1.022%)    沽空 $5.59千萬; 比率 10.957%   升2.3%，快手-W(01024.HK)  -3.000 (-4.448%)    沽空 $3.98億; 比率 16.683%   升1.6%。

內媒報道，阿里雲提出的計算池化解決方案「Aegaeon」近日成功入選頂級學術會議操作系統原理研討會(SOSP)2025，該方案可解決AI模型服務中普遍存在的GPU資源浪費問題，大幅提升GPU資源利用率，目前其核心技術已應用在阿里雲百煉平台。數據顯示，在阿里雲模型市場為期超三個月的Beta測試中，Aegaeon系統在服務數十個參數量高達720億的大模型時，所需的英偉達(NVDA.US)      H20 GPU數量從1,192個減至213個，削減比例高達82%。

【升股千四隻 航空股受捧】

港股市寬略向好，主板股票的升跌比率為36比14(上日為8比44)，上升股份1,492隻(升幅近3%)，恒指成份股今日78隻股份上升，下跌股份10隻，升跌比率為89比11(上日10比88)。大市今日錄沽空343.92億元，佔可沽空股份成交額2,073.37億元的16.587%。

航空及旅遊相關股造好，金沙中國(01928.HK)  -0.620 (-2.992%)    沽空 $4.55千萬; 比率 17.138%   、永利澳門(01128.HK)  -0.090 (-1.440%)    沽空 $2.63百萬; 比率 8.823%   及新濠國際(00200.HK)  -0.070 (-1.515%)    沽空 $2.86百萬; 比率 12.444%   升4%至4.4%，銀娛(00027.HK)  -0.580 (-1.489%)    沽空 $6.15千萬; 比率 15.794%   升3.2%。東航(00670.HK)  +0.090 (+1.957%)    沽空 $4.19百萬; 比率 9.173%   升9.8%，國航(00753.HK)  +0.090 (+1.433%)    沽空 $1.95千萬; 比率 26.417%   及南航(01055.HK)  -0.040 (-0.765%)    沽空 $3.00百萬; 比率 7.311%   升6.4%及5.3%，攜程(09961.HK)  +4.000 (+0.727%)    沽空 $1.53億; 比率 17.756%   升3.3%。

摩根士丹利發表中國航空業報告表示，認為行業牛市週期可能延遲，但不會消失。持續的供應限制、潛在的商務需求復甦以及「反內捲」措施支持該行的樂觀看法。該行行業首選國航H股。夏季高峰表現低於預期，但已反映在股價中：根據該行的估計，7-8月夏季高峰期間，國內客運收益按年下降低個位數，儘管客座率較去年同期提高約0.5個百分點。該行認為這是由於需求結構進一步惡化，缺乏商務旅行的支持。大摩認為這已反映在股價中，因為7月初至10月8日，H股和A股分別較恒生指數和上證指數表現落後17個百分點和13個百分點。受低於預期的夏季表現影響，該行預計三大航空公司2025年第三季度利潤按年持平或略有增長，這得益於國際航線的運力擴張。

大摩認為行業曙光初現：根據該行與航空公司的交流，9月商務需求有所改善，這得益於過去三個月頻繁的旅行延誤導致的被壓抑需求。該行認為國內收益按年轉正，顯示利潤率略有改善。10月黃金週需求增長溫和，但航空公司成功提高了票價，儘管需求疲軟，這表明其反內捲的自救措施有效。根據DAST數據，10月初的定價也顯示按年改善，儘管存在一定的基數效應。該行看到中國國際進口博覽會、廣交會、中國高科技博覽會等活動支持的潛在商務需求復甦機會，認為中資航空公司在2025年第四季度有很高概率繼續實現按年利潤改善。該行上調國航目標價由6.86元升至8.11元，升東航目標價至4.31元，調高南航目標價至5.33元。三大航空股H股評級均為「增持」。(wl/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-15 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)