瑞銀研究報告指，基於股市帶來的財富效應以及金價上升，內地與香港的奢侈品及珠寶銷售出現復甦跡象。在內地零售商場中，華潤萬象生活(01209.HK)  -0.320 (-0.727%)    沽空 $2.18千萬; 比率 26.772%   旗下商場的新興品牌比例較高，如老鋪黃金(06181.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.83千萬; 比率 7.321%   、泡泡瑪特(09992.HK)  -3.400 (-1.752%)    沽空 $4.78億; 比率 27.899%   等。集團能夠掌握消費習慣快速變化，因此比起香港發展商更有競爭優勢。

至於本地零售，該行認為奢侈品零售受惠於香港股市表現強勁，或利好九龍倉置業(01997.HK)  -0.540 (-2.167%)    沽空 $2.45千萬; 比率 35.841%   。不過，本地零售業仍面臨挑戰，例如內地品牌的興起使深圳商場比起香港商場更具吸引力。另外，近月深圳增設更多退稅設施，亦吸引港人北上消費。再者，內地電商平台如拼多多(PDD.US)      、京東-SW(09618.HK)  -2.100 (-1.817%)    沽空 $1.01億; 比率 10.265%   等在香港的滲透率不斷提升，亦影響本地零售。

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股份方面，在內地零售行業中，該行看好華潤置地(01109.HK)  -0.300 (-1.062%)    沽空 $8.46千萬; 比率 43.382%   、華潤萬象生活(01209.HK)  -0.320 (-0.727%)    沽空 $2.18千萬; 比率 26.772%   、太古地產(01972.HK)  -0.200 (-0.933%)    沽空 $7.24百萬; 比率 14.966%   及恒隆地產(00101.HK)  -0.210 (-2.293%)    沽空 $2.63千萬; 比率 42.232%   ，其中華潤萬象生活評級由「中性」升至「買入」，其餘股份亦獲「買入」評級。

至於香港零售行業，該行認為九置或受惠於短期奢侈品零售復甦，而領展(00823.HK)  -0.280 (-0.805%)    沽空 $5.96千萬; 比率 24.101%   則可能受到電商滲透率提升影響；分別獲「中性」及「買入」評級。

該行上調老鋪評級至「買入」，考慮估值受壓及末季潛在產品提價，或支持短期銷售及毛利率。瑞銀續推薦泡泡瑪特，因即將進入旺季及Twinkle Twinkle熱度升溫。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-15 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)

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