中銀國際發表研究報告，指雖然安踏體育(02020.HK)  +0.550 (+0.595%)    沽空 $6.32千萬; 比率 17.031%   核心品牌於今年次季零售銷售表現遜預期，但在高端品牌帶動下，整體零售銷售仍實現雙位數增長；此外，安踏留意到零售市場疲軟後，仍有信心採取矯正措施以提升下半年表現。中銀國際認為，安踏仍為行業領軍者，並認為安踏今年5月完成對德國戶外服飾品牌Jack Wolfskin業務的收購，助力其整體實現更强勁的收入增長。

中銀國際考慮到安踏體育穩健的增長和股本回報率，認為當前估值具吸引力，維持該股「買入」評級；並基於預測2025年市盈率20倍及港幣兌人民幣匯率變動，將目標價從111.7元下調至106元。

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此外，中銀國際對安踏體育2025至27年各年每股盈測，分別下調8%、8%及6%，以反映其收購Jack Wolfskin可能略微稀釋利潤率；以及該行對2025年零售環境更為謹慎的預期，降低毛利率和營運利潤率假設；以及2025年次季度表現低於預期及其矯正措施的相關影響。(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-18 12:25。)