里昂發表研究報告，指2025年第二季智能手機市場銷售表現可觀，出貨量在持續的宏觀挑戰和關稅波動下按年增1%。iPhone出貨量在2025年第二季年增1.5%，達到4,640萬台，新興市場的強勁雙位數增長抵消了中國市場1%的下降。2025年上半年iPhone出貨量年增6%，達到1.04億台。里昂認為關稅不確定性已大致反映在個股價格中，蘋果(AAPL.US)      供應鏈的估值看起來具有吸引力。里昂看好智能手機供應鏈中的瑞聲科技(02018.HK)  +0.100 (+0.240%)    沽空 $8.93百萬; 比率 7.626%   、舜宇光學科技(02382.HK)  +0.650 (+0.859%)    沽空 $3.42千萬; 比率 18.653%   、小米-W(01810.HK)  -1.250 (-2.182%)    沽空 $5.77億; 比率 10.201%   和立訊精密(002475.SZ)  +2.500 (+6.748%)   。

里昂表示，根據市場研究機構IDC的初步數據，2025年第二季全球智能手機出貨量年增1%，達到2.952億台，實現自2023年第三季以來連續八個季度增長。此外，里昂認為，經濟不確定性傾向於壓縮安卓市場低端需求，這部分市場對價格最敏感，消費者在此市場中將智能手機的支出優次降低。

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報告又指出，因補貼未能刺激需求，2025年第二季中國智能手機出貨量下降。雖然618電商節在賣出方面表現成功，但原始設備製造商(OEM)和渠道合作夥伴利用促銷活動清庫存，而非增加出貨量。

手機方面，蘋果在2025年第二季出貨量按年增1.5%，達到4,640萬台，全球市場份額基本穩定在15.7%；並注意到蘋果在618促銷期間為第一品牌。儘管中國市場出貨量年減1%，但新興市場的強勁雙位數增長抵消了這一影響，推動蘋果在2025年第二季全球增長1.5%。

小米在2025年第二季出貨量年增0.6%，達到4,250萬台，全球市場份額基本穩定在14.4%。

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三星在2025年第二季出貨量年增7.9%，達到5,800萬台，全球市場份額年增1.3個百分點至19.7%，受其新款Galaxy A36和A56產品的銷售推動，這些產品為中端設備引入了人工智能功能。

里昂對智能手機供應鏈相關股票的投資評級及目標價表列如下：

股份｜投資評級｜目標價(港元)
瑞聲(02018.HK)  +0.100 (+0.240%)    沽空 $8.93百萬; 比率 7.626%   |高度確信跑贏大市｜66.1元
立訊精密(002475.SZ)  +2.500 (+6.748%)   |跑贏大市｜44.1元人民幣
三星電子(005930.KS)|跑贏大市｜73,000韓圜
舜宇(02382.HK)  +0.650 (+0.859%)    沽空 $3.42千萬; 比率 18.653%   |跑贏大市｜88.7元
小米-W(01810.HK)  -1.250 (-2.182%)    沽空 $5.77億; 比率 10.201%   |高度確信跑贏大市｜69元
(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-17 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)

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