滙豐環球研究發表報告指，申萬宏源(06806.HK)  -0.060 (-1.917%)    沽空 $1.52千萬; 比率 15.737%   (000166.SZ)  -0.030 (-0.576%)   AH股價均有上升，當中A股相對於H股表現較弱，主要是由於兩者估值不同，導致投資者偏好估值較低的H股。該行認為，申萬宏源H股相對於恒指表現較佳，是由於新業務收入增加，例如自去年第四季起的私募股權投資，以及近期孖展融資的復甦。

該行表示，隨著近期流動性政策的利好，申萬宏源傳統業務的強勁表現將有助推動其收入，但可能會被商品銷售收入會計處理方式的改變所部分抵銷，預計其整體收入將按年增長1.4%，在嚴格的成本控制下，今年的淨利潤料按年增長39%。該行又認為，公司A股的估值具吸引力。

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該行上調申萬宏源2025至27年的淨利潤預測17至20%，當中下調資產管理收入預測22至23%；降投資收入預測2至7%；降利息收入預測3至12%；及下調營運開支預測19至22%。

該行將公司A股目標價由6.6元上調至7元，維持「買入」評級。至於H股，該行將其目標價由2.4元調升至2.6元，評級由「買入」降至「持有」。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-16 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)