摩根士丹利發表研究報告，預期受即時零售業務投資約100億元人民幣的拖累，對阿里巴巴(09988.HK)  -1.000 (-0.879%)    沽空 $25.94億; 比率 15.531%   (BABA.US)      2026財年首季經調整EBITA將按年下跌16%，淘天集團及本地生活業務EBITA合計預計下跌20%。隨著投資力度加大，大摩認為阿里第二財季為投資高峰期，相關投資額或倍增至200億元人民幣，令兩大業務EBITA跌幅擴大至逾40%。

大摩指出，阿里雲首財季收入增速有望加快至22%，對比上季為18%，利潤率維持8%水平，雖然美國收緊GPU出口管制，相信阿里的多元化供應策略可應對，資本開支仍將增加。該行預測集團首財季整體收入料增長2%，若剔除資產剝離影響將錄雙位數增幅。

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該行將阿里2026財年收入預測下調4.4%，經調整EBITA預測下調25.7%，2027財年則分別下調4.1%及17.5%，維持「增持」評級，目標價從180美元下調至150美元。大摩表示在電商板塊中仍較看好阿里，其次偏好美團(03690.HK)  +1.600 (+1.289%)    沽空 $19.00億; 比率 21.787%   ，然後為京東(09618.HK)  -1.000 (-0.802%)    沽空 $3.02億; 比率 15.852%   (JD.US)      。(gc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-16 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)