瑞銀發表研究報告指，徽商銀行(03698.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $41.09萬; 比率 5.404%   年初至今的股價表現優異，原因在於上調派息比率、不良貸款比率下降，以及投資者尋求低估值銀行。該行認為徽商銀行的資產質素仍有不確定因素，於去年底，SML比率按年升33個基點至1.13%，而逾期貸款比率則增4個基點至1.26%。此外，撥備與貸款比率下降至2.82%，顯示銀行需要進一步提撥減值準備以重建撥備，這或會拖累利潤增長，因此估計公司評級暫不會進一步重整。

該行表示，考慮到徽商銀行資產質素的不確定因素，其收益率並非特別吸引，雖然派息率有潛在的上升空間，但相對穩健的貸款增長或會阻止保留盈利作資本的實質增長。

該行下調徽商銀行2025至2027年的股東除稅後淨溢利預測2.6至8.8%，而收入則錄增長5.5%，又預計今年公司的淨息差按年跌10個基點，貸款增長達11.8%，相比去年同期則為14.6%。該行將其目標價由2.01元調升至3.05元，續予「沽售」評級。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-04 16:25。)