滙豐研究發表報告，首次覆蓋蜜雪集團(02097.HK)  +0.500 (+0.098%)   予「持有」評級，目標價544.1元。報告稱，集團作為內地現製茶龍頭企業，行業在內地蓬勃發展，但仍高度分散，進入門檻低。

該行留意到兩種差異化策略，即成為低端領域的成本領袖，或在中價板塊專注單一產品，前者以蜜雪為優，後者以古茗(01364.HK)  -0.500 (-2.024%)    沽空 $4.51百萬; 比率 14.827%   領先。蜜雪內地菜單每杯飲品平均僅7元人民幣，端到端供應鏈有助加盟商進入低線城市。而龐大的分店網絡有助成本優勢，其自家IP「雪王」加強了市場推廣及品牌力度。

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報告稱，公司自3月初上市以來股價急升，估值偏高，現價相當於預測2027年市盈率25.7倍，該行料其2024至27年收入及純利年均複合增長分別達17.5%及17.4%。該行料至2027年蜜雪分店將增至6.9萬間。而海外擴張仍然是集團一個增長選項，該行認為如果其能在海外市場成功複製國內成功模式，將是創造價值的一個選項。

該行提及，須留意今年9月2日及明年3月2日各有股份禁售期屆滿。該行料其2025至2027年各年每股盈測分別14.39元、16.62元及18.9元人民幣。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-27 12:25。)