《大行》大摩料內房「K型」銷售表現持續 行業首選續為華潤置地(01109.HK)
AASTOCKS新聞
2026/06/03 10:43
摩根士丹利發表研究報告指，5月中國各個城市的二手樓價與掛牌量持續分化。該行預期這種「K型」銷售表現將會持續，導致整體樓價按月偏軟，而個別一線城市或出現溫和上揚。

大摩指出，5月二手樓掛牌價格按月跌幅略為擴大，該行預計未來幾個月掛牌價下調將對成交價構成壓力。不過，一線城市持平於-0.1%，相信是因為二手樓銷售較強勁，而部分原因在於政策放鬆。該行又預計，在更具競爭力的定價和更多低價供應的支持下，二手樓將進一步提升市場份額，並正帶動房屋銷售表現。

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該行表示，由於市場對槓桿的意願有限，且收益前景謹慎，隨著政策效應和積壓需求消退，6月二手樓成交量可能進一步放緩，並可能在第三季轉為按年負增長。另一方面，新樓銷售或因發展商可售資源減少而繼續按年下滑。該行預計中國2026至27年的整體樓價將呈現按月溫和下行趨勢，但個別一線城市在去庫存支持下或出現輕微升幅。

該行仍認為內房行業風險回報偏向下行，建議投資者密切關注6至8月的成交量、樓價、二手樓掛牌量、成交結構和租金水平。行業首選股繼續是華潤置地(01109.HK)，其次是建發國際(01908.HK)，認為兩間公司均具備穩健的每股盈利前景、吸引的股息率，以及中期估值重估潛力。(sl/u)

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