《大行》摩通：內地消費行業需求仍然平淡地緣衝突及通脹或增加利潤率壓力

AASTOCKS新聞

2026/04/15 14:38

摩根大通研究報告指，內地消費行業去年業績好壞參半且令人失望，大致符合預期。年初至今整體行業需求輕微改善，但仍然平淡。展望2026年，伊朗衝突及成本通脹的不確定性或增加利潤率壓力。因此，許多消費企業沒有提供明確的利潤率指引；而食品及飲品企業因其對原材料成本的敏感度較高，似乎最為脆弱。

考慮到伊朗衝突及油價高企持續的情境，該行認為市場需要逐步下調今年下半年及全年的盈利預測，尤其對食品及飲料行業。

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該行建議投資者增持三類股份；第一，較少受成本通脹風險影響的股份，包括瑞幸咖啡(LKNCY.US)、毛戈平(01318.HK)、貴州茅台(600519.HK)；第二，具有強大議價及轉嫁成本能力的公司，包括老鋪黃金(06181.HK)、安踏體育(02020.HK)、海天味業(03288.HK)、農夫山泉(09633.HK)；第三，轉型敘事股，包括李寧(02331.HK)和霸王茶姬(CHA.US)。(ss/w)

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