《大行》花旗：嗶哩嗶哩(09626.HK)強勁廣告動能將持續但AI投資可能增加

AASTOCKS新聞

2026/03/06 10:23

花旗發表研究報告指出，嗶哩嗶哩-W(09626.HK)去年第四季廣告勢頭優於預期，受惠於持續探索廣告場景、算法改進，以及採用人工智能技術帶來的效率提升。該等改進，加上領先互聯網公司在春節期間的大量人工智能廣告開支，意味著廣告勢頭很可能大致持續至2026年第一季預測。

該行認為，在《SanMou》面臨艱難比較下，2026年上半年預測遊戲增長可能仍然疲弱，但隨著《NCard》及《Lumi Maste》推出，2026年下半年或有望回升。儘管如此，嗶哩嗶哩計劃在人工智能相關產品及工具上增加投資，這可能拖累其利潤率改善軌跡。因此，儘管廣告勢頭強於預期，但基於人工智能投資，該行下調其2026及2027年預測盈利預測，嗶哩嗶哩(BILI.US)美股目標價維持27美元。儘管廣告勢頭強勁，但鑑於遊戲表現疲弱及意外的人工智能投資，該行維持「中性」評級。(ec/a)

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