《大行》中金：MINIMAX(00100.HK)去年業績勝預期評級「跑贏行業」

AASTOCKS新聞

2026/03/03 15:58

中金發表報告，指MiniMax-WP(稀宇科技)(00100.HK)2025年業績勝該行及市場預期，收入7,904萬美元，按年增長158.9%，超出該行及市場預期11%；經調整淨虧損2.51億美元，分別較該行預期和市場預期少虧8,362萬美元和6,964萬美元。

展望2026年模型側，該行看好公司文本、視頻等模型持續保持全球第一梯隊地位。1M3文本模型有望對標一線閉源模型，向專精場景深化：參考公司團隊於公開論壇交流，該行認為M3或將系統性升級長上下文、多模態統一及數學、邏輯推理能力，此外繼續強化在辦公、開發等真實世界工作流中的穩定性和任務完成率；統一Token化、生成理解一體化發展浪潮下，Hailuo-03視頻模型叠代值得期待：依托公司“全模態自研閉環優勢，該行認為Hailuo叠代有望向端到端原生多模態架構進發，通過統一Token化實現深度理解，並在單一Transformer中整合理解與生成，進一步鞏固其在覆雜指令遵循與物理一致性方面的領先優勢。

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該行維持公司2026/2027年盈利預測不變。維持公司「跑贏行業」評級，維持目標價1,109港元。(ha/da)

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