11月23日|中信証券研報稱,判斷11月20日美股下跌由宏觀因素主導,而非AI泡沫破裂引發的恐慌性拋售。此輪迴調主因是9月非農數據的超預期疊加美聯儲鷹派言論,觸發市場獲利了結;結合美國就業市場邊際走弱,12月美聯儲議息會議或成本輪“鷹派恐慌”情緒頂點,此後市場交易主線或轉向特朗普對新任美聯儲主席的提名博弈。AI板塊基本面仍穩固,在Token指數級增長、供應鏈仍存瓶頸、四大科技巨頭強勁的現金流及資產負債表下,短期內“AI泡沫”破滅的極端敍事預計難以顯現。當前美股(尤其科技股)業績預期持續上修,近期指數回撤主要由估值倍數收縮驅動。展望後市,短期美股或震盪至12月議息會議,資金或向防禦板塊切換;後續待美聯儲新主席提名落地、2026年1月減税政策啟動,市場有望反彈,建議關注科技、製造業、資源品、能源基建(核電)、軍工、互聯網診斷、金融(銀行)板塊。
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