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《大行》摩通：內險第三季疲弱業績大致被市場消化 建議趁弱增持平安(02318.HK)及國壽(02628.HK)
2026-10-07 10:26:59 摩根大通發表報告指，預期中國保險公司第三季盈利非常疲弱，受中國股市波動影響，行業淨利潤或按年下跌53%，此前第二季曾大幅增長223%。但該行並不認為這會成為股價的主要下行壓力，因首九個月淨利潤料大致穩定、按年僅跌3%，盈警風險有限，2026年每股盈利預測於上半年強勁業績後修訂亦有限，而且該板塊過去一個月已經跑輸大市。 因此該行建議利用疲軟機會增持平安(02318.HK)及國壽(02628.HK)，理由是其2027財年預期股息收益率分別達8%及4%具吸引力、償付能力資本穩健，以及合同服務邊際穩步增長。年底前的關鍵催化劑應包括第三季度業績電話會議中公布的最終每股股息指引，以及政府可能推出的養老及長期護理政策支持，或附帶稅收優惠。 該行指出，第三季疲弱業績大致被市場消化。國壽與新華保險(01336.HK)預計將面臨最大壓力，淨利潤料按年分別下降89%和70%。由於保險公司的股票敞口及以公允價值計量且其變動計入損益的分類，會計利潤對股市走勢仍高度敏感。據該行估算，股市波動每變動10%，對2026財年預期淨利潤的敏感度約為46%。 該行預期主要保險商2026年新業務價值按年增長22%，壽險增長仍穩健；非壽險則增長偏淡、巨災風險較高。該行偏好受惠股息及政策支持的股份，多於承保動力減退及再投資風險較高者，排序為中國平安、國壽、太保(02601.HK)、人保(01339.HK)、新華保險及人保財險(02328.HK)。 股份 | 投資評級 | 目標價(港元) 中國人壽(02628.HK) | 增持 | 40元 中國平安(02318.HK) | 增持 | 98元 中國太保(02601.HK) | 增持 | 43元 新華保險(01336.HK) | 中性 | 46元 中國人保集團(01339.HK) | 中性 | 6元 (ha/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |