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《大行》高盛升瑞聲(02018.HK)目標價至51元重申「中性」 AI帶動機遇惟智能手機需求溫和
2026-10-05 16:26:25 高盛發表研究報告指，該行對瑞聲科技(02018.HK)聚焦高端智能手機型號及零部件擴張(即由聲學擴展至攝像頭、均熱板散熱等)，以及延伸至汽車電子、AI數據中心(例如冷卻及CPO用鏡頭)和邊緣AI裝置維持正面看法。不過，在高記憶體成本下，智能手機市場放緩，繼續拖累該公司消費電子分部增長。目前股價按2027年預期市盈率約14倍，對應2027至2028年平均純利按年增長約14%，接近該行目標市盈率15.8倍，顯示正面因素大致已反映在股價。若智能手機市場強於預期、AI數據中心產品放量快於預期，或智能手機競爭健康程度優於預期，該行或轉趨更正面。 該行指出，AI數據中心及邊緣AI裝置屬長線上行空間。在AI數據中心方面，冷卻及鏡頭是主要擴張領域，包括冷卻液分配單元(CDU)、冷板、量子點(QD)、均熱板，以及光模組冷卻外殼，還有共封裝光學光纖陣列單元(CPO FAU)用鏡頭。9月，瑞聲科技成為「英特爾DCG中國生態系液冷創新加速計劃」合作夥伴，旨在推進針對高密度伺服器及機架級架構的液冷技術創新。邊緣AI裝置則可成為面向消費者的新技術裝置，擴大該公司零部件市場(例如聲學、攝像頭、射頻、外殼等)。 盈利預測方面，該行降瑞聲今年盈測1%，明後兩年大致維持不變，主要因收入預測下調，反映在高記憶體成本下智能手機市場放緩，令智能手機出貨及零部件出貨(手機鏡頭、攝像頭模組、射頻結構件、觸覺反饋、聲學)減少。該行亦因手機鏡頭毛利率下調，將2026年毛利率預測下調0.2個百分點。更新後的經營溢利預測大致與市場預期的2026及2027年數字相符。 估值方面，該行繼續以近端市盈率推算目標價，採用15.8倍2027年預期市盈率(此前目標倍數為15.6倍)，仍按同業市盈率與純利按年增長的相關性得出。據此，目標價由原先50港元升至51港元，維持「中性」評級。(da/ad)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |