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《大行》瑞銀：內地工商用地續期政策消除估值不確定性 本港發展商影響較大
2026-08-13 12:15:55 瑞銀發表研究報告指，廣州及上海先後公布商用及工業用地使用權續期的正式政策，為內地首次有系統地訂明續期細則。政策訂明續期價格不低於基準地價的70%，最長續期年期為20年。瑞銀認為，此舉消除了商用物業估值、REITs分拆及實物資產交易的不確定性，對市場屬正面影響。 報告指出，商用土地出讓年期一般為40年，當剩餘年期少於20年時，資產估值貶值將加速。由於香港發展商較早進入內地市場，持有的物業樓齡較高，因此影響較大。瑞銀估計，在所覆蓋的發展商中，平均約9%的投資物業總資產值(GAV)的剩餘土地年期少於20年，其中恆隆地產(00101.HK)佔比最高，達35%；九龍倉集團(00004.HK)佔11%；太古地產(01972.HK)佔10%；嘉里建設(00683.HK)佔6%；領展房產基金(00823.HK)佔5%。 瑞銀分析指，內地REITs市場已擁有48個商用物業，數據顯示資本化率與物業剩餘租期呈高度負相關。該行認為，發展商可透過REITs或物業交易進行資本循環，若估值提升幅度能覆蓋續期成本，將對股價構成正面影響。報告舉例，天津大悅城提前續期土地年期，將土地年期延長16年，估計可提升物業估值約18%。(ad/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |