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《大行》中金：線上平台板塊不必過於悲觀 推薦騰訊(00700.HK)
2026-06-17 14:01:17 中金發表報告指，線上平台板塊今年以來相對低迷，消費屬性賽道面臨短期壓力，且市場AI敘事進一步聚焦硬件、模型，板塊估值已回落到歷史估值25分位以下。在低估值背景下，該行認為不必過於悲觀，應自下而上精選基本面依然有亮點的個股。 該行推薦騰訊(00700.HK)，認為其是AI時代長期失敗概率低、勝率高的公司，當下騰訊估值已接近過去5年底部，遊戲、廣告等基本盤韌性突出，AI佈局已出現加速跡象，微信Agent 等產品有望持續推進，或帶動估值重估；建議關注快手(01024.HK)、赤子城(09911.HK)、歡聚(JOYY.US)、網易(09999.HK)、BOSS直聘(02076.HK)。 報告指，多數線上平台首季收入、利潤符合甚至優於預期，網易業績全面好於預期，考慮到遊戲韌性和毛利率優化，該行此前上調網易2026年盈利預測；維持其餘多數公司預測，除騰訊、快手，多數公司2026年AI投入可被運營優化部分對沖，因此對利潤沖擊或較弱；此外，多數公司股東回報規模按年維持或加速。 AI投入加大，微信Agent 有進展。騰訊首季資本開支達319億元人民幣，按年增長16%，AI新產品投入88億元人民幣，預計其全年資本開支按年或顯著增長，但新增資本開支預計對2026年利潤影響有限。首季以來模型密集疊代，Hy3 preview、DeepSeek-V4 有所突破，可靈3.0、Seedance2.0 進入全球多模態大模型第一梯隊。近期，微信Agent 開啟生態建設，已覆蓋高頻消費場景，該行認為其具備生態與用戶規模優勢，但ToC Agent 尚無成熟需求定位，或需要較長測試期；B端騰訊雲、扣子等發布全棧Agent 原生工具，加速企業級Agent部署。(ha/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |