中金发表报告指,腾讯(00700.HK) +12.200 (+2.733%) 沽空 $20.06亿; 比率 18.708% AI产业应用大会上,腾讯首席AI科学家、腾讯混元大语言模型及AI infra负责人姚顺雨指出,AI下半场的竞争关键在於找到具体的问题和应用场景;而腾讯优势恰好是能够提供足够有深度和广度的「问题」,即拥有不同的应用场景。针对模型Hy3- Preview,姚顺雨提及重构了基础设施、优化数据分类和质量等,用「打呆仗」方法持续叠代改进。而后续重点关注模型与产品Co-Design思路,不同产品可以为模型提供用武之地,而场景提供真实高价值数据也能够帮助更客观评价模型能力,甚至反哺模型能力提升。
此外报告指,姚顺雨认同腾讯文化是基於信任,腾讯并非是基於Metric去运转的公司,能更有耐心去解决产品和模型共赢的难题。但姚顺雨也不止一次的坦率指出腾讯「创新不够激进」,并提出其个人目标是在国内建立一个长期、基於AGI的组织,该行认为,虽然姚顺雨的愿景并不等同於公司,但其声音或能影响公司决策,并在公司战略中得以一定程度的反映。
该行指,依然认为腾讯是AI长期竞赛中失败概率低,成功概率相对较高的公司之一。近期,腾讯在AI模型人才和组织上加速进展,以及在产品创新端释放活力等近况,都让该行认为腾讯正走在正确的方向上,接下来需要的可能是机遇和耐心。
该行维持腾讯2026、2027年收入和Non-IFRS盈利预测不变。维持「跑赢行业」评级及目标价666元。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-09 12:25。)
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