瑞银发表研究报告指出，网易－S(09999.HK) -6.600 (-3.385%) 沽空 $1.84亿; 比率 16.552% 2025年第四季收入及经营溢利较市场共识低5%，经调整净利润因投资亏损更较共识低23%。该行认为，虽然表面业绩疲弱，但已被三大正面因素抵销：递延收入强劲增长34%、确认推进双重主要上市计划，以及管理层对AI应用的建设性看法。
该行表示，尽管第四季业绩逊预期，但基於强劲递延收入将陆续反映在损益表，决定维持已低於市场共识的2026年收入预测大致不变，仅因调高销售及市场推广开支假设、调低投资收益预期，下调2026年经调整净利润预测3%。
瑞银指出，网易目前预测市盈率为13.5倍(未来12个月)，较历史均值低约0.7个标准差。该行认为，过往市盈率处於此水平时，多数对应监管或产品周期低谷，但目前网易并不处於类似处境，判断股价下行空间有限。该行续指，未来正面催化剂将来自双重主要上市的官方进展，以及新游戏《遗忘之海》於2026年第三季推出。
瑞银将网易(NTES.US) 美股目标价由185美元轻微下调至180美元，并相应下调网易港股目标价至280.8元，相当於2026年预测市盈率21倍，维持「买入」评级。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-12 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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