花旗发表研究报告，对小米集团-Ｗ(01810.HK)  -0.580 (-2.044%)    沽空 $7.88亿; 比率 18.250%   永久下调其「MiMo-V2.5」系列大语言模型(LLM)的API价格高达99%发表看法。该行指出，此项激进的降价举措於5月27日生效并在全球范围内实施，目的是与竞争对手保持一致。此前，DeepSeek已於四天前永久下调其V4 Pro API价格达75%。小米管理层在5月26日的业绩简报会中曾透露，其AI收入大部分来自词元(token)，其中MiMo的Pro和Max版本占token使用量超过50%，有逾50%的token使用量来自海外，付费用户占比超30%且留存率高。

花旗认为，小米MiMo大模型不仅限於内部使用，此次激进的定价策略将推动token使用量激增，同时也有助於训练并提升其大语言模型的性能。该行看好小米在智能体(agentic)或Miclaw功能等方面的变现潜力，尽管目前尚未有明确的时间表，但预期升级版本将於今年稍后推出。该行重申对其「买入」评级，维持目标价37港元。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-05 16:25。)

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