<汇港通讯> 经过多轮私募融资後，SpaceX 正逐步迈向潜在的首次公开招股(IPO)，预计将向公众投资者开放少量股份。晨星亦发表最新报告，其股票分析师Nicolas Owens 与股票董事 Suryansh Sharma将 SpaceX 的估值定为7800亿美元，较其1.5万亿美元的最新私募市场估值低约48%。
晨星亦建议投资者在SpaceX上市前需了解以下重点，包括:
1.核心业务奠定「窄」级经济护城河：SpaceX的核心发射与卫星通讯业务，得益於持续研发及规模经济所带来的显著成本优势。然而，AI业务领域的不确定性，使整体护城河评级仅为「窄」。
2. 星链(Starlink) 是主要盈利引擎：卫星网路业务预期将持续产生强劲现金流并资助未来增长，据报收入将在2025年增50%至113亿美元。晨星预期在世界各地服务不足地区对连网需求的支撑下，该业务将持续有强劲增长。
3.AI 业务带来重大不确定性与下行风险：尽管 SpaceX 已大量投资於 AI 基础设施与轨道运算，但 晨星认为结果极具不确定性，可能出现从显著上行空间到重大价值毁损的各种情境。
4. IPO 动态短期内可能支撑股价，但日後将形成压力：微小的初始流通股数与强劲的投资者需求，虽可能刺激初期交易，但卖沽压可能在 IPO 後一个月内对股价造成压力。因此，晨星认为长期投资者日後将有机会以比 IPO 时更高的安全利润投资SpaceX。
(SY)
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