安联投资多元资产首席投资总监Gregor M.A. Hirt预期日本央行将於3月会议按兵不动。目前的经济数据支持其继续推行政策正常化的路径。市场焦点可能落在日本央行行长植田和男会否预告4月加息。考虑到伊朗冲突引发的滞胀风险，预期日本央行将保持政策弹性，同时尝试释出一些鹰派讯息，以稳定近期再度转弱的日圆。
核心问题在於央行行长植田和男会否在记者会上就4月加息提供指引。近期言论似乎显示，当局对此举的信心正在增加，特别是考虑到日圆疲弱，美元兑日圆正再次测试160的心理关口。为免日圆进一步走软，日本央行或需提前加息以稳定汇价。然而，两大障碍或令当局犹豫不决。
首先是地缘政治风险。伊朗相关的冲突带来实质的滞胀风险：能源价格大幅上升可能拖累经济增长和实质收入，令日本央行警惕在增长放缓之际收紧政策。因此，市场将特别关注日本央行在潜在能源冲击下，如何权衡通胀与经济增长的取态。其次，3月份仍有重要数据尚待公布。「春斗」薪酬谈判的最终结果，以及日本企业在新财政年度作出的关键价格调整情况，尚未完全明朗。由於日本央行在4月会议时可能已对这些数据有足够把握，因此或不愿在3月过早提供明确指引。
因此，该行预期日本央行将保留政策弹性。植田和男或能透过保留4月加息的可能性，并辅以鹰派言论来支持日圆。话虽如此，他亦可能同时强调政策将视数据表现而定，以便在外部冲击出现时仍有退路。
在此环境下，该行维持对日股前景的乐观看法。虽然日股亦受中东局势升级风险影响，但该行认为其结构性驱动因素依然稳固。对於日圆持中性立场。目前，能源价格上涨带来的短期阻力正对日圆构成压力，并利好美元。尽管有充分理据支持日圆中期走强，但在短期因素消散之前，该行倾向策略上倾向暂时观望。最后，该行继续维持长期以来看淡日本国债的观点。尽管市场已消化未来多次加息的预期，且高市早苗出任首相的消息亦已反映在价格中，但能源价格上升带来的通胀上行风险，以及政府财政政策仍待明朗，令该行目前仍不考虑调整低配立场。(ha/u)
AASTOCKS新闻