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《大行》花旗：中国车企新能源出口退税下调 预期海外售价分三阶段上调
2026-10-13 15:45:44 花旗发表研究报告指，国家财政部昨日(12日)公布，将新能源汽车出口增值税退税率由13%下调至9%，自2027年4月1日起生效，涵盖乘用车及商用车等全部新能源车类别。该行指出，时间及幅度符合市场预期，但公布紧接中欧插电混动协议声明、9月乘用车销售偏弱，加上该行对第四季展望偏保守(预计2026年第四季内地电动车销量按年跌11.3%)，料触发短期负面情绪；比亚迪(01211.HK)及吉利(00175.HK)短期情绪或较奇瑞(09973.HK)及上汽(600104.SH)受影响更大，因後两者新能源出口占比较高。 该行认为基本面下行空间有限，因退税下调仅相当於海外乘用车零售价约1.6%至2%，可透过削减经销商返利、上调厂方建议零售价，或规模效应及锂价下跌带来的成本下降抵销。结合潜在欧盟配额，该行进一步预期自2027财政年度起，中国乘用车海外定价将温和上升，并分三阶段演进。 该行解释，出口退税按中国车企出口车辆的离岸价计算；估计海外乘用车零售价约为中国离岸价的2至2.5倍，差距主要来自进口关税、物流、当地认证及经销商利润。该行预期销往欧盟的中国制混动车自2027年起售价上升：第一阶段，若配额为固定总量(例如首年35万辆)，车企将优先配置高利润、高售价车型，而非低价入门混动，从而推高中国混动出口组合的平均售价；第二阶段，若配额於每年初提早用尽，经销商可减少折扣甚至上调主要产品售价，令实际成交价上升，直至接近大众、丰田汽车(7203.JP)、Stellantis(STLA.US)等主要全球品牌定价；第三阶段，欧盟本地生产的混动车(不受配额限制)将以原有价位竞争，限制中国混动车价格可上调的幅度。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |