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《大行》高盛：AI改变中国股市格局 中美AI双寡头格局成形 含「中国精选AI组合」名单
2026-10-12 18:13:43 高盛发表研究报告指，自2025年初DeepSeek时刻以来，中国AI相关上市公司透过股价上升及IPO已创造近5万亿美元市值，AI股票现占A股及H股总市值42%及成交额57%，AI已改变中国股市格局。 该行指出，全球AI双寡头格局叙事正获投资者关注，即由美国及其主要贸易夥伴主导，以及由中国主导的两大自主AI生态系统。中国一直是全球AI供应链的关键出口国，在稀土生产/精炼、电力设备、PCB、光模组及成熟制程半导体等领域占全球市场份额逾50%。随着本土AI技术发展，中国已逐步建立涵盖先进半导体、开源权重大语言模型及应用层的内部循环AI价值链，有望与以美国为中心的AI生态竞争。该行估计，中国AI公司按AI业务敞口加权市值约7.6万亿美元，占全球AI相关市值及盈利约10%、资本开支约14%、收入约24%。 该行将中国AI股票分为两大故事：一是360多间出口导向企业(合计市值约1.7万亿美元)，海外收入占比逾40%，多属AI基建及电力板块，可视为西方AI资本开支热潮的代理；二是880多间主要服务内需的企业(合计市值约3.2万亿美元，海外收入低於10%)，受惠於本土超大规模云端服务商AI资本开支上升、应用需求爆发及政策推动科技自立。出口型AI股由2025年初至2026年6月累计回报126%，跑赢内需型同业约84个百分点，但自6月底全球AI调整以来自高位回落23%，相对优势收窄约10个百分点。 在投资策略上，该行在确认地缘政治及贸易政策风险下，仍看好中国AI出口领导者(20只股票)，平均2026年上半年海外收入占比66%，按市场预期未来两年每股盈利复合年增长率38%，2027年市盈率21倍；并精选国内AI冠军(20只)，平均逾九成销售来自内地，按市场预期未来盈利复合年增长率33%、远期市盈率23倍。该行同时更新「中国精选AI组合」至50只股票，覆盖电力、半导体、基建、模型及应用等五大层级，等权组合现按未来12个月市盈率31倍，市场预期未来两年盈利增长46%，约58%收入直接与AI业务相关。详见下表。 该行提醒，中美AI价值链在市值、盈利能力及产品定价上仍有显着差距，本土供应链瓶颈及AI技术的倍增特性，意味中国要实现全面AI自给自足仍是漫长而具挑战的旅程。 高盛更新後「中国精选AI组合」50只股份表列如下： 股份?评级 电力 潍柴(02338.HK)?买入(确信买入名单内) 应流股份(603308.SH)?买入 科士达(002518.SZ)?买入 宁德时代(03750.HK)?买入 思源电气(002028.SZ)?买入 *宏发股份(600885.SH)?买入 半导体 *生益科技(600183.SH)?买入(确信买入名单内) 安集科技(688019.SH)?买入 天岳先进(02631.HK)?中性 *中芯(00981.HK)?买入 华虹宏力(01347.HK)?买入 芯原股份(688521.SH)?买入 *天数智芯(09903.HK)?买入 壁仞科技(06082.HK)?买入 寒武纪(688256.SH)?买入 *长鑫科技(688825.SH)?买入 兆易创新(03986.HK)?买入 澜起科技(06809.HK)?买入 北方华创(002371.SZ)?买入 中微公司(688012.SH)?买入 *华海清科(688120.SH)?中性 *英诺赛科(02577.HK)?买入 *长电科技(600584.SH)?中性 华大九天(301269.SZ)?中性 基建 英维克(002837.SZ)?买入 *立讯精密(02475.HK)?买入 *润泽科技(300442.SZ)?买入 *金山云(03896.HK)?买入 中际旭创(03308.HK)?买入 新易盛(300502.SZ)?买入 天孚通信(300394.SZ)?买入 深南电路(002916.SZ)?买入 沪电股份(002463.SZ)?买入 胜宏(02476.HK)?买入 工业富联(601138.SH)?买入 AI大模型 智谱(002513.HK)?买入 Minimax-W(00100.HK)?买入 商汤-W(00020.HK)?中性 应用(AI+) 阿里(09988.HK)?买入 腾讯(00700.HK)?买入 药明康德(02359.HK)?买入 凯莱英(06821.HK)?买入 恒生电子(600570.SH)?买入 应用(实体) *比亚迪(01211.HK)?买入(确信买入名单内) 禾赛-W(02525.HK)?买入 *地平线-W(09660.HK)?买入 *联想集团(00992.HK)?买入 三花智控(02050.HK)?买入 *领益智造(01688.HK)?买入 双环传动(002472.SZ)?买入 *新加入 遭剔出股份包括快手-W(01024.HK)、小马智行-W(02026.HK)、小鹏-W(09868.HK)、小米-W(01810.HK)、大族激光(002008.SZ)、万国数据-SW(09698.HK)、世纪互联(VNET.US)、沐曦股份(688802.SH)等。 (da/U)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |