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《大行》申万宏源首次覆盖汇量科技(01860.HK)予「买入」评级 目标市值44亿美元
2026-09-30 12:33:15 申万宏源发表研究报告，首次覆盖汇量科技(01860.HK)，给予「买入」评级，参考可比公司2027年平均市盈率约26倍，该行给予公司2027年26倍市盈率，目标市值44亿美元，较目前约28亿美元市值具备约61%的提升空间。 该行预计公司2026至2028年收入分别为25.32亿、35.30亿及46.25亿美元，按年增长24%、39%及31%；经调整归母净利润分别为1.16亿、1.70亿及2.79亿美元，现价对应2026至2028年市盈率分别为24倍、16倍及10倍。 该行指出，程序化广告平台Mintegral为核心增长引擎，2026年上半年收入11.2亿美元，按年增长24.3%，占公司总收入96.5%；其中游戏/非游戏收入分别为8.43亿及2.72亿美元，按年增长27.5%及15.5%。智能出价产品贡献Mintegral收入超过90%。公司借鉴AppLovin(APP.US)路径，智能出价由IAA向Hybrid/IAP延伸，并持续升级Target ROAS、Target CPE、Hybrid ROAS及IAP ROAS。 该行认为，AI Infra升级有望进一步提升算法效率、打开利润弹性。公司单季度毛利率已由2023年初约19%提升至2026年第二季约22%，经调整净利率亦明显改善。风险包括智能出价及IAP/Hybrid产品迭代不及预期、AI Infrastructure投入回报不及预期、移动广告行业竞争加剧，以及数据隐私及海外监管风险。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |