查询
| 恒生指数1 | 24,604.29 | 0.00 | -- |
| 国企指数1 | 8,175.36 | 0.00 | -- |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》大摩：欧盟或堵中国制PHEV关税漏洞 短期利润率较销量更关键
2026-09-17 17:09:39 摩根士丹利发表研究报告指，欧盟或将反补贴关税延伸至中国制造的插电式混合动力车(PHEV)。PHEV在2024年纯电车(BEV)措施中获豁免，其後占中国对欧盟汽车出口比例由2024年的6%升至2026年前7个月的28%。该行认为，短期而言利润率及出货时机较销量更重要；中期则本地化生产较关税本身更关键。 该行指出，欧盟委员会主席冯德莱恩9月16日国情咨文，是近期需关注事件，惟该行并不知悉当日已安排公布中国汽车关税措施；9月17日欧盟贸易政策委员会亦需要关注。 若对比亚迪(1211.HK)等徵收17%额外关税，以每辆1.7万至2.2万欧元的中国制PHEV计算，或增加约2,900至3,700欧元(约2.2万至2.9万元人民币)成本，可能侵蚀大部分出口利润，故初步影响料更多反映在海外毛利率而非销量，车企或先以部分加价、吸收利润及更丰富产品组合应对。 该行又指，若出现明确实施日期，或再现2024年BEV经验，即整车厂在临时关税前加速出货、其後消化库存，或扭曲2026年下半年出口数据。 当动力总成替代效用减弱後，产业缓解策略将由BEV转向PHEV替代，再转向中国出口及欧洲本地化，欧洲生产、代工及合资料加快；比亚迪的规模及本地化计划(如匈牙利)有助缓解，上汽亦确认西班牙本地厂。与2024年不同，欧盟现有更清晰替代框架，2026年1月有关价格承诺的指引容许最低进口价并结合欧盟投资承诺，潜在PHEV关税最终或成争取最低价格加本地化承诺的谈判筹码，而非最终政策结果。 该行指，2026年前七个月，比亚迪及上汽在欧洲销售的PHEV分别约11.2万辆及2.7万辆，占各自海外销售约5%至10%。中国整车厂表示有信心透过供应链成本优势消化约20%关税，但本地化将愈趋重要。欧洲整车厂方面，保护主义措施料利好所有整车厂，对欧洲敞口较大的量产车企、尤其雷诺更为相关。(ad/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |