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《大行》花旗：内房行业进入第三轮变革 看好中海外(00688.HK)及润地(01109.HK)等
2026-09-11 11:24:06 花旗发表研究报告指，中国房地产行业正进入第三轮变革，由沿用逾28年的预售制度转向现楼销售模式，连同项目公司制度及主办银行制度的引入，属於对房地产开发及融资模式的全面重整，并标志行业第二轮供应层面改革。 该行指出，按人民银行及国家金融监管总局新融资框架，按揭贷款资金须於项目竣工备案後方可发放，现金回笼将延至竣工，现金转换周期拉长。实体市场方面，核心城市新楼供应将因推盘周期由6至10个月延长至1.5至2.5年而受压，有助供需更快再平衡，并支持明年楼价回稳；购买力将流向二手市场，新楼仅在产品层面上竞争。该行又估计今年内地土地销售收入约1.8万亿元人民币。 对房企而言，政策或导致盈利减少8至17%，发展物业净利润率由6%降至4%，项目内部回报率由约20至25%，降到3至7%；若要抵销盈利影响，楼价需上升约7%，若要抵销股本回报率影响，房价需上升超过40%，发展商如要维持相近销售规模，或需多投入70至120%自有资金，或透过依赖供应商资产负债表来提高经营杠杆。 该行看好行业龙头，首选股包括中国海外发展(00688.HK)、华润置地(01109.HK)、贝壳(02423.HK)及中国金茂(00817.HK)，均予「买入」评级。该行予中国海外目标价18.3元；润地目标价43.1元；贝壳(02423.HK)目标价75.4元；中国金茂(00817.HK)目标价2.3元。(sl/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |