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《大行》摩通：内险股中期股息惊喜或重塑交易格局 首选平安及国寿
2026-08-03 12:57:22 摩根大通发表研究报告指出，中资保险股今年以来表现落後，市场对盈利质素的质疑持续，认为盈利增长主要来自投资收益而非核心保险业务。然而，该行预期8月中下旬的中期业绩期或成转折点，股息指引、资本运用及核心盈利复苏将较整体利润增长更受关注，预测行业平均中期股息按年增长15%，其中国寿(02628.HK)中期股息增幅或达20%。 摩通认为，H股保险股较A股提供更佳风险回报，因股息回报支持更吸引。该行H股首选为中国平安(02318.HK)，其次是国寿(02628.HK)及太保(02601.HK)。中国平安H股现价对应2026年预测市盈率6倍，股息率5.8%，为行业最高；国寿H股股息率4%，但摩通预测其2026年每股股息按年增长20%，远高於市场预期的7%，且强劲资本水平支持潜在回购。太保H股首次中期股息提案支持「增持」评级。 人寿保险销售方面，摩通预期上半年新业务价值平均按年增长17%，反映新保单未来利润持续以双位数扩张。财险方面，该行预期财险(02328.HK)上半年综合成本率为94.7%，按年改善0.1个百分点，但关注非寿险商在利率下降下的投资利润前景。 该行将目标价预测期由2026年12月延长至2027年12月，平均上调目标价约5%，反映业务稳步复苏、偿付能力增强及核心盈利前景改善。 摩通对内险股投资评级及目标价表列如下： 股份 | 投资评级 | 目标价(港元) 中国平安(02318.HK) | 增持 | 90元 -> 95元 中国人寿(02628.HK) | 增持 | 40元 中国太保(02601.HK) | 增持 | 43元 新华保险(01336.HK) | 中性 | 45元 -> 46元 人保集团(01339.HK) | 中性 | 5.8元 -> 6元 中国财险(02328.HK) | 中性 | 14元 -> 15元 (ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |