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《大行》里昂：欧盟拟对中资PHEV加徵关税将加速本土化 首选比亚迪(01211.HK)零跑(09863.HK)
2026-06-23 11:36:43 里昂发表研究报告指，根据《Handelsblatt》报道，欧洲可能即将对中国制造的插电式混合动力汽车(PHEV)徵收额外关税。这将结束中资PHEV自2024年欧盟对中国纯电动车(BEV)徵收关税以来，一直免受额外税负的局面。短期来看，这将促使汽车制造商(OEM)重新调整其欧洲出口的产品组合；长期而言，高关税环境预计将加速中资车企在欧盟当地的本土化进程，以减轻关税带来的风险。 该行指出，短期内关税提升将引导车企采用更平衡的出口策略。例如，比亚迪(01211.HK)此前高度依赖PHEV出口，其面临的关税比BEV低17%，今年以来对欧洲的出口中，PHEV约占55%，BEV占45%。而吉利(00175.HK)(含极氪)的欧洲出口中，PHEV占62%，BEV占38%。相比之下，零跑汽车(09863.HK)的欧洲出口则以BEV为主，PHEV仅占6%，BEV占94% 。 里昂表示，长期来看，与欧盟汽车制造商拥有强大合作关系且本土化进程较快的车企，将在关税沉重的环境中处於最有利位置。该行目前更青睐在欧洲已建立本土化生产布局的股份，如比亚迪和零跑。其中，零跑与Stellantis合作，其西班牙工厂预计将在2026年第四季投入生产；而比亚迪位於匈牙利的工厂也计划於2026年第四季投产 。 在个股评级与估值方面，里昂对比亚迪H股维持「高度确信跑赢大市」评级，目标价130港元。该行看好其垂直整合模式在加剧的价格战中能提供更大的灵活性，且海外及高端市场的成长故事清晰。 里昂对吉利汽车维持「高度确信跑赢大市」评级评级，目标价30港元。该行认为，得益於电动车车型的强劲推出及盈利能力的提升，吉利有望成为第二大电动车主导者。 里昂对零跑汽车(09863.HK)维持「跑赢大市」评级，目标价60港元。公司透过与Stellantis合作，以轻资产模式迅速实现海外本土化与渠道扩展，在中国大众电动车市场具备强大的增长潜力。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |