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《大行》大摩降申洲(02313.HK)目标价至50元 上半年疲弱因素已反映 料下半年盈利恢复增长
2026-06-26 17:04:44 摩根士丹利发表研究报告，指申洲国际(02313.HK)2026年上半年的订单波动将影响其收入和利润率，但今年以来股价跑输大市(下跌32%，对比恒指下跌10%)，已充分反映了上述疲弱因素。该行预计，下半年盈利将恢复增长，从而推动股价重新评级。该行指，上半年表现主要受第一季中国市场需求疲软拖累，预计上半年出货量将按年微跌2%。在人民币按年升值的情况下，以人民币计价的平均售价将持平，预测上半年收入按年下降2%。 该行指出，Adidas和优衣库(Uniqlo)将继续推动公司收入增长，安踏(02020.HK)与李宁(02331.HK)的订单也有所反弹，而Nike与Puma则依然疲弱。由於产量规模缩小、季度初生产波动以及部分关税分摊，该行预计上半年毛利率将收窄至25.6%(按年下降1.5个百分点)，加上非经营收益贡献减少，预计上半年净利润将按年下降27%，营运利润则下降11%。 不过，该行预期随着中东冲突影响消退及客户情绪改善，加上低基数效应，下半年出货量及收入均将按年增长9%，净利润预期按年增长19%。然而，因应宏观不确定性，该行将2026至2028年的盈利预测分别下调3%、5%及8%，并将目标市盈率由14倍下调至12倍。因此，该行将其目标价由58港元下调至50港元，重申「增持」评级，并认为该股目前提供超过6%的预期现金股息率，具备吸引力。(ad/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |