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《大行》瑞银微降百济神州(ONC.US)目标价至456美元重申「买入」 百悦泽提供MCL潜在无化疗选项
2026-07-02 12:30:11 瑞银发表报告指，百济神州(06160.HK)旗下百悦泽(Brukinsa)於一线治疗套细胞淋巴瘤(MCL)的正面三期数据，提供潜在无化疗选项。 报告指，百济神州公布全球三期MANGROVE试验评估Brukinsa联合Rituximab用於一线治疗MCL的正面顶线数据。此无化疗方案达到了无进展生存期(PFS)的主要终点，与Bendamustine联合Rituximab(BR)相比，疾病进展或死亡的风险降低了43%(HR=0.57；p<0.0001)。该行认为此结果可能改变临床实践，提供了首个针对一线MCL、以BTK为基础的无化疗方案，用以对抗传统免疫化疗。未发现新的安全讯号，整体存活期(OS)数据虽尚未成熟，但趋势有利於Brukinsa联合Rituximab。在竞争格局方面，Acalabrutinib用於一线MCL的核准是与BR合并使用，而Ibrutinib的核准则是基於R-CHOP(欧盟)或BR(日本)。百济神州表示，计划在即将召开的学术会议上公布完整数据，并正与全球监管机构沟通，潜在的上市申请可能在2026年下半年。 另外，在6月26日，百济神州披露其一家全资中国子公司将在与当地税务机关达成双方同意的税基调整後，支付约4.46亿元人民币的额外企业所得税及滞纳金。该行认为这属於行业性事件，而非公司特定事件，因为一些上市公司(包括爱尔眼科)在5月份也於中国各地收到类似的税务调整通知。根据媒体报道，2026年上半年已有约80家A股上市公司公告须在中国补缴税款，涵盖多个行业。该公司澄清此次调整不涉及行政处罚，并表示此费用将作为一次性项目计入2026年第二季财务报表。 除了如期公布的正面MANGROVE数据外，瑞银预期2026年下半年将迎来多项催化因素，即(1)BTK CDAC可能於复发/难治性CLL申请加速核准(2026年下半年)；(2)Sonrotoclax(BCL-2)三合一疗法用於二线以上t(11;14)多发性骨髓瘤的三期试验启动；(3)Tislelizumab(与Zanidatamab合并使用)可能在美国获得用於一线HER2+胃食道腺癌(1L GEA)的加速核准；以及(4)B7-H4 ADC(与DualityBio合作)可能启动注册性试验。 该行将潜在税务影响纳入预估，导致2026年每ADR盈测由原先7美元下调至5.79美元，并将百济神州ADR(ONC.US)目标价由原先465美元小幅下调至456美元，重申「买入」评级。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |