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《大行》瑞银微升波司登(03998.HK)目标价至5.61元 重申「买入」
2026-06-29 14:34:33 瑞银发表报告，指波司登(03998.HK)3月底止2026财年业绩胜该行预期。2026财年下半年净利润按年增长18%，较瑞银预测高出10%，主要由於收入较高(按年增长8%，较瑞银预测高2%)及非经营收入较高(如财务收入、政府补助等)，部分被毛利率较低(较瑞银预测低0.3个百分点)所抵销，受女装业务拖累。2026财年全年收入达273亿元人民币，按年增长5.6%。毛利率下降0.1个百分点至57.2%，主要由於女装业务去库存，但在有效成本控制下，经营利润率上升0.2个百分点至19.4%。净利润按年增长13.7%至40亿元人民币。库存周转天数下降1天至117天。派息比率为80%。 总体而言，该行从中获得正面启示，尽管经历暖冬，但库存状况健康，且2027财年有来自产品和渠道策略的增长举措。此外，Snow Flying和OEM业务是今年的亮点。该行预测明年3月底止2027财年收入及盈利按年增长6%及7%，并有约9%的股息收益率保障。管理层指引2027财年毛利率大致保持稳定，因为原材料成本波动的逆风可通过采购管理、产品组合升级、新产品销售贡献增加及折扣管理所抵消。管理层亦预期OEM销售按年增长约10%。 基於现金流折现法(DCF)，瑞银轻微上调波司登目标价，由原先5.6港元升至5.61港元；重申「买入」评级。该行上调2027至2029财年净利润预测0%至3%，以反映利润率假设获上调。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |