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《大行》汇丰研究升智谱(02513.HK)目标价至1,900元 维持「持有」评级
2026-06-26 10:27:43 汇丰研究发表报告指，智谱(02513.HK)旗下大模型GLM-5.2在长编码任务能力上较GLM-5.1有所提升，其上下文窗口扩大至100万Token(词元)，长编码能力已可比肩Claude Opus 4.7，且每Token的计算成本较GLM-5.1降低2.9倍。该行此前认为公司预期的2026年12月年度化收入运行率(ARR)达到10亿美元的指引过於激进，但监於GLM模型在人工智能分析情报指数(AAII)的排名回升至第六位，且推理兼容国产芯片部分缓解了芯片短缺担忧，加上提议的A股上市及潜在的香港配股有助减轻现金流限制，故将其2026年12月的ARR预测由3.4亿美元上调至10亿美元，以符合其指引。 汇丰研究显着上调智谱在2026至2028财年的非国际财务报告准则(Non-IFRS)盈利预测，并预期公司将在2028年实现盈亏平衡，早於此前预期的2029年。不过，该行对市场竞争(如月之暗面和DeepSeek近期重组及融资)、OpenAI考虑降价，以及智谱股份在2026年7月和2027年1月解禁等风险仍持谨慎态度。在更新盈利预测并根据最新股本贝塔值调整加权平均资本成本(WACC)後，该行将其目标价由920港元大幅上调至1,900港元，维持「持有」评级。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |