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追踪SK海力士杠杆ETF崛起加剧韩股波动 据报掉期成本急升
2026-07-02 14:10:38 南韩Kospi指数近期大幅波动，今日(2日)尾市最新报7,796点，跌507点或6.1%。两大权重股三星电子及SK海力士分别跌7.6%及9.8%。本港上市的南方两倍做多海力士(07709.HK)现报110.3元，跌25.97%，成交151.13亿元。 《彭博》引述分析师指，与SK海力士挂钩的杠杆型交易所买卖基金(ETF)崛起，且该类基金规模成长如此之大、如此之快，以至於正在放大SK海力士股票乃至整个Kospi指数的波动。 自南方东英(CSOP)SK海力士杠杆ETF於香港推出以来的九个月内，随着该晶片制造商推动Kospi指数今年上涨近100%，其规模已暴增至130亿美元，成为全球同类最大基金。在波动剧烈的交易日，该ETF及其规模较小的同类产品可占SK海力士股票交易量的三分之二，对於一家市值达1.2万亿美元的公司来说，这个数字惊人，迫使从华尔街到香港的银行安排复杂的融资和避险交易网络，以维持这些产品的运作。 这种在涨日持续买入、跌日持续卖出(每日再平衡)的恒定节奏强烈，投资者表示，该ETF已开始影响股价走势，而不仅仅是追踪股价。 这种现象在全球日益普遍，因为投资人急於加大对AI热潮的押注，使杠杆ETF成为一项规模达2,700亿美元的业务。随着这种新的金融炼金术在市场中产生涟漪效应，没有地方比韩股的风险更高，SK海力士占Kospi指数权重达28%(三星另占29%)，且日益成为衡量AI泡沫焦虑的全球晴雨表。 南方东英海力士ETF资产规模约130亿美元，现在约为SK海力士在一个完整交易日内通常换手价值的两倍，是有杠杆ETF追踪的大型股票中是最极端的比率。总体而言，CSOP资产管理公司列出了超过20家支持该ETF的交易对手，包括高盛(GS.US)、大摩(MS.US)和其他主要华尔街机构。其结果是一个复杂的相互关联交易链，对一家控制全球近三分之二高频宽记忆体晶片市场的公司股票而言，此交易链日益重要。 压力已开始在该机制内部显现。报道引述知情人士透露，部分银行正在减少愿意为SK海力士提供的曝险敞口规模，并向客户收取更高费用，同时其他银行则鼓励资产管理公司直接持有股票，并与银行签订交换安排。管理此风险的成本也愈来愈高。根据《彭博》看到的定价，银行为防范SK海力士股价急剧崩盘而购买的「棘轮期权」之年化成本，已从3月份的约3%升至10%以上。 CSOP也多次警告投资人，若交易对手达到风险上限，ETF的新增发行可能暂停。这些都不表示该系统正在失效。但确实显示，支持全球最大的单一股票杠杆ETF正变得日益昂贵。 CSOP行政总裁丁晨本周在接受采访时承认，此交易已变得「非常、非常拥挤」，但表示随着基金扩张，公司已加强风险控制，并严密保护其每日重新平衡活动的资讯。 莲华资产管理首席投资官洪灏表示，对南方东英海力士ETF保持谨慎，因为交易变得非常拥挤，技术指标全面闪现红灯，并补充指刚卖掉所有自1月以来一直持有的仓位。 报道称，如SK海力士长期下跌将迫使ETF在下跌市场中卖出，就像它在上升市场中机械式地买入一样，可能加剧亚洲最重要股票之一的波动。监於SK海力士在Kospi中的超大权重，这种压力可能迅速蔓延至与韩国市场(现为全球第七大市场)相关的指数期货和其他衍生品。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |