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《绩後》一文综合大行对中行(03988.HK)公布业绩後最新评级、目标价及观点
2026-03-31 15:24:07 中国银行(03988.HK)今早逆市靠稳，最新升1%造4.94元成交额16.35亿元。花旗发表报告表示，中行去税前净利按年增长2.2%；同期税前营业利润(PPOP)按年增长1.6%，均优於预期。上季PPOP加速增长，主要受惠於强劲的交易收益及其他收入，部分被较高的成本收入比所抵销。上季税前净利按年增长5.3%，主要受较高信用成本拖累，部分被较低的有效税率所抵销。该行予中行「买入」评级，目标价5.92元，为行业中首选。 中行昨日(30日)公布截至去年12月底止全年业绩，营业收入6,598.66亿元人民币，按年升4.3%。纯利2,430.21亿人民币，按年升2.2%；每股盈利0.74元人民币。末期息每股0.1169元人民币，对上财年同期派0.1216元人民币。连同中期已派发现金股利每股0.1094元人民币，全年则派每股0.2263元人民币。对上财年总派息股0.2424元人民币。 年内，集团实现净利息收入4,407.05亿元人民币，按年降1.83%。净息差1.26%，按年下降14个基点。主要受境内人民币贷款市场报价利率(LPR)下调以及外币市场利率下降等因素影响，生息资产平均收益率按年下降49个基点。非利息收入2,191.61亿元人民币，按年增加353.24亿元人民币，增长19.21%。非利息收入在营业收入中的占比为33.21%，保持较高水平。期内，集团资产减值损失1,030.87亿元人民币，按年增加3.65亿元人民币，增长0.36%。其中，集团贷款减值损失1,071.85亿元人民币。去年底止，中行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别12.53%、14.34%及18.85%。 【业绩优预期 PPOP优预期】 花旗表示，中行去年第四季度业绩超出该行预期，主要受益於强劲的拨备前利润(PPOP)增长，去年第四季按年升7.8%，在大行中表现最佳；相比之下，建行(00939.HK)、交行(03328.HK)、工行(01398.HK)、邮储(01658.HK)及农行(01288.HK)的PPOP增长分别为升5%、升3.9%、升3%、-1.1%及-5.3%。该行预期中行股价将对其稳健的上季业绩作出积极反应。该行指中行海外业务ROE曾拖累整体盈利能力，但随着海外 ROE回升，中行的ROE趋势相较其他大行更具吸引力，且海外业务盈利贡献扩大。 摩根大通指出，中行上季录得收入按年增长9%兼盈利按年增长5%，均为国有大行中表现最强，收入及利润分别较市场预期高出12%及1%。主要经营指标走势优於预期，包括净息差相对稳定、手续费收入温和增长、资产质量稳定及不良贷款覆盖率有所提升。在海外业务复苏下，不良贷款比率下降兼净息差改善。该行予中行「增持」评级，目标价5.5元。 汇丰环球研究指，中行去年第四季度业绩属於中性至略偏正面，每股盈利及PPOP增长均超出预期。净利息收入因资产增长而超过该行估算，非利息收入亦好於预期；房贷不良贷款率优於同业，不良贷款覆盖率亦得到良好维持。该行维持中行H股评级为「买入」，并将目标价由5.5元上调至5.7元。 --------------------------------------------------- 下表列出7间券商对中行(03988.HK)投资评级及目标价： 券商│评级│目标价(港元) 汇丰环球研究│买入│5.5元->5.7元 中金│跑赢行业│5.41元 花旗│买入│5.92元 瑞银│买入│5.9元 摩根大通│增持│5.5元 美银证券│中性│5元 高盛│买入│4.95元 券商│观点 汇丰环球研究│盈利稳固及资产负债表具质素 花旗│去年净利润增长胜预期，内银行业首选 瑞银│上季业绩表现稳健，收入增长优於预期 摩根大通│上季收入及盈利增长表现行业最强，净息差改善 中金│收入增速超预期，国际化贡献提升 美银证券│因拨备较高，去年净利润略逊预期 高盛│拨备增加PPOP仍保持强劲，物业及非按揭零售贷款资产质素压力持续 (ta/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |