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《大行》汇丰研究降携程(09961.HK)目标价至469.8元 短期不确定性笼罩长期增长
2026-06-29 15:53:02 汇丰研究发表报告指出，携程-S(09961.HK)公布了疲软的第二季指引，预计收入按年增速将放缓至3%至8%，主要受到油价上涨带来的宏观不利因素以及业务运营调整的影响，其指引逊於同业。此外，国家市场监督管理总局自2026年1月展开的反垄断调查至今已历时五个月，目前仍未解决，对公司估值构成压力。携程虽已取消酒店自动定价工具，但要与监管机构就公平做法达成共识或仍需时日。同时，新的机票及火车票票务规定也缩减了整个线上旅游平台(OTA)行业的变现空间，压低了盈利能见度。 该行表示，携程一直利用国内效率提升带来的收益来支持海外扩张，以抵消利润率被摊薄的影响。然而，面对短期国内宏观及合规方面的不利因素，利润率的扩张将难以持续，预期携程2026年的调整後经营利润率将会收缩，并於2027至2028年部分恢复，但仍将低於2025年的水平。不过，股价表现疲软以及强劲的现金水平(净现金占目前市值达38%)，应能支持公司进行更具策略性的股份回购，有助缓解盈利疲软的风险。 考虑到宏观及合规的不利因素，汇丰研究将携程2026至2028年的收入预测下调4%至6%，并将调整後经营利润预测下调11%至12%。该行将其目标价585元下调至469.8元，携程集团(TCOM.US)美股目标价由75美元下调至60美元，重申「买入」评级。该行补充，尽管反垄断调查带来短期不确定性，但携程具备强大的国内领导地位及持续扩大的海外布局，仍为可持续增长铺平了长远道路。偏好同程旅行(00780.HK)，评级「买入」，目标价22港元，原因在於其短期利润率能见度较高，且估值相当於预测2027年市盈率仅6倍。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |