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《大行》花旗：内地楼市改善惟内房股盈利受压 料2027年成核心城市楼价复苏关键年
2026-09-30 17:27:26 花旗发表研究报告指，中国物业板块出现市况改善但盈利及股本回报率恶化的矛盾。板块股价已因市场预期新政策支持(包括国务院常务会议及按揭利息补贴)，以及上海、北京楼价企稳、9月销售回升而反弹。该行认为2027年将是核心城市楼价复苏的关键一年，受新供应减少及库存支持；惟对2026年第四季仍保持审慎，因现房销售政策後发展商销售及盈利面临风险，包括新房市场缩小，以及现金转换周期拉长带来的盈利及股本回报率压力。 该行指，国务院常务会议於本周一(28日)提出研究稳定楼市及促进就业与收入增长的政策措施後，市场已消化预期为新首套房买家提供100个基点按揭利息补贴。该行认为政策支持对改善家庭对楼价预期的意义，大於实质提升购买力，估计新首套房买家每月按揭还款可减少13%。该行指，一线城市新房库存约20个月，在现房销售制度下并不算高(因建设周期约24个月)。上海、北京、深圳二手楼价今年以来分别升约5%、3%及1%，上海及深圳租金今年以来分别升2.3%及2.2%。 该行指，市场对北京、上海现房销售细节(包括延至2026年12月)反应正面，但预售时仅存入1%/3%订金，大部分现金要待竣工才收回，现金回笼周期延长至约两年；除非楼价升7%或以上，否则现金流、盈利及股本回报率压力料持续。该行认为改革最终有利龙头，透过加快寡头格局形成及核心城市供需再平衡，有助2027年楼价复苏，因此视第四季任何板块回调为布局2027年的潜在买入机会。在板块中，花旗首选中海外(00688.HK)、润地(01109.HK)、贝壳-W(02423.HK)及中国金茂(00817.HK)。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |