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《大行》里昂：全球人形机械人行业投资焦点转向商业化及辨识赢家
2026-09-30 16:09:56 里昂发表研究报告指，於IF26期间，投资者对全球人形机械人(humanoid)行业兴趣依然强劲，但讨论已明显由理解技术/行业，转向评估商业化、价值捕获及投资机会；该行对人形机械人行业长远前景维持高度建设性看法。 该行指出，投资者愈来愈聚焦辨识潜在赢家、评估供应链受惠者，以及监察特斯拉(TSLA.US)Optimus Gen3路线图、行业迈向量产等关键催化剂。讨论亦更着重领先美中开发商的商业化时间表、产能爬坡，以及真实场景部署例子，而非再争论技术本身是否可行。 该行认为，领先人形机械人整合商因掌握关键技术，并能产生及累积专有真实世界数据，结构上更有利；有关数据优势料成为实体AI最重要竞争护城河之一。由於可公开投资的人形机械人整合商有限，投资者注意力仍集中於供应链，并普遍同意现时属辨识潜在赢家的关键时期，因不少领先开发商正於量产前决定供应商。 该行指，市场对催化剂的预期大致与其一致，包括宇树(688836.SH)上市、特斯拉Optimus Gen3路线图，以及领先私人开发商未来融资轮次；更重要的是，未来3至18个月由试点部署过渡至量产，或是提升市场对商业化信心最重要催化剂。估值方面，该行认为行业仍处早期、难预测正常化盈利，传统市盈率或企业价值对EBITDA参考价值有限，继续视市销率为最实用框架。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |