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《大行》高盛：中国工业科技2027年展望估值重置 偏好AI机器人及数据中心电气
2026-11-06 16:27:02 高盛发表研究报告指，该行更新中国工业科技板块至2027年的偏好，认为增长机会在时间及盈利能见度上出现分化。该行偏好AI机器人供应链，前沿模型进展可提供额外商业化催化剂，同时工业自动化需求具韧性；并对数据中心电气设备维持正面，中国以外进展仍稳健但慢於先前预期，中国需求逐步改善。电网科技方面，该行预测2027年中国电网投资按年增长6%，在2026年走势反覆後全年仍预期按年增长8%，海外扩张提供额外增长动力。 该行预期，中国工业自动化市场2027年按年增长1%，其中项目市场持平，OEM增长放缓至约3%。结构上，前沿大语言模型在实体AI的进展，尤其是零样本/少样本泛化能力，有望加快真实场景机器人部署，并提前复杂非结构化环境的商业化。数据中心电气方面，关键变化在於时间而非方向，800VDC行业由研发走向量产更可能自2028年及以後，而非2027年，该行因此重新校准收入/每股盈利预期及估值倍数，但仍看好结构性机会。该行将覆盖组合划分为四组，分别以2035年、2030年、2028年及2027年市盈率反映不同商业化时间表，并将12个月目标价调整介乎下调38%至上调53%；2026至2030年每股盈测平均下调10%、5%、8%、8%及8%，下调主要集中於电池/储能相关股份。 个股方面，AI机器人供应链该行偏好汇川技术(300124.SZ)、三花智控(02050.HK)及双环传动(002472.SZ)，均评「买入」，三花智控H股目标价降17%至31.4港元；数据中心电气偏好科士达(002518.SZ)、英维克(002837.SZ)、宏发(600885.SH)及江海(002484.SZ)，其中江海在自7月22日降级以来累计调整约56%後，由「沽售」一举上调至「买入」，新目标价43.9元人民币，该行预期江海明後两年各年纯利按年分别增长26%及31%，主要由AI产品组合提升带动。电网科技则维持「买入」思源电气(002028.SZ)、华明(002270.SZ)及国电南瑞(600406.SH)。 另外，该行维持先导智能(00470.HK)及先导智能(300450.SZ)A股「买入」评级，但下调目标估值倍数，H股及A股目标价分别降30%及26%，至分别32.3港元及37.8元人民币；埃斯顿(02715.HK)维持「中性」，目标价降1%至11.5港元；中国中车(01766.HK)H股评级「买入」，中车(601766.SH)A股评级「中性」，目标价分别维持6.4港元及5.7元人民币；时代电气(03898.HK)H股及时代电气(688187.SH)A股维持「中性」，目标价分别维持36.3港元及49.5元人民币；海天国际(01882.HK)则下调目标市盈率至10倍，目标价降2%至23.8港元，评级「买入」。另高盛维持创科(00669.HK)「买入」评级，目标价维持160.7港元。(da/ad)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |